如果未来2个月，M2的同比增速仍然维持在10%，则M2的总量有望在2023年12月末突破293万亿，在2024年1月末突破300万亿。

　　历史上，每年1月份都是货币投放的“超级月”，往往1个月”顶“几个月”。比如2023年1月末的M2，就比上一个月末多了7.4万亿。

　　两场战争，带来了比较严重的通胀。也让货币后面多了好几个零，不利于商业交换。所以，在1955年3月发行第二套人民币时搞了币制改革。第一套和第二套的兑换比例是1万元兑换1块钱。

　　1956年，中国的货币总量（广义货币M2）为175亿元，到1975年突破1千亿，1988年突破1万亿，1998年突破10万亿。

　　下图是国家统计局公布的，截至今年11月的CPI数据。其中蓝线是同比，也是我们主要观察的目标：

　　中国近年来的物价控制目标，一直是“3%左右”。今年以来的CPI，从3月以来一直低于1%，还有多个月出现了负数。所以坊间一直有通缩的说法，但官方否认。

　　两个数据一度出现了背离，在今年1月到2月前后差距最大。当时之所以差距这么大，跟央行上交利润（刺激M2飙升）有密切关系；最近差距显着拉近，跟地方债、国债在年末加速发行有关（刺激社融上行）。

　　社会融资规模存量同比增速，可以理解为“宽口径的印钞速度”；M2的同比增速可以理解为“窄口径（或正常口径）的印钞速度”。

　　不管看哪个印钞速度，都比当前的GDP增速（前三季度为5.2%）要快不少，大约快了4.2到4.8个百分点。

　　如何计算通胀，指标很多、争议也很大。CPI，是我们常用的指标，但它更多地反映了基本生存的价值，可以理解为生存指数。

　　“社融增速－GDP增速”、“M2增速－GDP增速”，是更宽口径的物价指数，它反映的是印钞速度比当年财富创造速度快多少，可以用来观察真实通胀。也可以把它理解为投资人指数。

　　你投资了1年，获得了3%的回报。看CPI，好像跑赢了物价涨幅，但其实只跑赢了“低标准的物价涨幅”，或者跑赢了“生存指数”，而没有跑赢“真实通胀”、“投资人指数”。因为今年的印钞速度比GDP快了4个百分点以上。

　　下图是2000年以来，历年CPI和“M2同比增速减去GDP同比增速”的对比，可见差距一直较大。而在经济下行期，货币超发和CPI低迷往往同时出现，比如2009年，今年的情况也有点类似。

　　“M2总额/GDP总额”是不断上升的，并在2022年创下了新世纪以来的新高，估计今年全年会略微超过这个纪录。

　　2、“名义经济增速”变成了“经济增长和价格水平预期目标”。名义经济增速本来就包括“GDP增速+真实通胀率”，现在把它分开来说了，强调了价格水平预期目标。

　　它传递的意思是：社融比M2口径更宽，更能反映整体货币的变化。未来这两个指标都是重要参考，但社融放在更重要的位置了。此外，高层对价格更关注。换句话说，希望改变目前CPI低迷的局面，打破一些人存在的通缩预期，让大家更敢于花钱、敢于投资。

　　这其实就是我常说的，以前是“印钞票的时代”，未来是“印股票的时代”。未来货币超发将被控制，将来的财富印钞机主要是“科技创新+资本市场”。

　　由于经济效率的问题，“1.5倍魔咒”并没有线倍魔咒”是我在几年前提出的一个概念：由于存在大量低效企业、社会兜底型企业，我们的印钞速度一定不能低于GDP的1.5倍。如果低了（比如2017年到2019年间），后面就一定要补回来。

　　1、中国的广义货币M2即将突破300万亿，这说明我们货币发行量不算小，速度不算慢，当前没有出现线、从长远看，抗通胀是每个人要考虑的“人生重大命题”。通胀是必然的、长期的，通缩是偶然的、短期的。

　　4、2024年将是人民币计价资产的反弹之年。一个历史性的大底，就在眼前。毕竟，货币是越来越多的。