2025年6月25日，上证指数上涨1.04%，创业板指上涨3.11%。行业层面，综合金融、非银行金融、国防军工等板块涨跌幅相对居前，分别为5.7%、4.4%、3.49%，石油石化、煤炭、交通运输板块涨跌幅相对靠后，分别为-0.15%、-0.04%、0.25%。

　　今日市场放量上涨，表征情绪风向标的券商、计算机、军工等板块涨幅居绝对前列，带动上证指数创年内新高。

　　虽然市场此前对催化因素的强度存在一定分歧，但近期国际市场环境出现边际改善。一方面，近期美联储多次释放相对鸽派的政策信号，昨晚美联储主席鲍威尔在国会作证词陈述时表示“未来通胀可能不会像预期的那样强劲，如果是这样的话，那建议尽早降息；如果劳动力市场疲软，也建议尽量降息”，市场预期降息次数已达3次，下半年全球进入宽松周期愈发确定。另一方面，尽管以色列、伊朗地缘政治紧张局势并未完全结束，但双方已就停火基本达成一致，对全球风险资产形成利好。更重要的是，国内经济基本面持续向好，配合资本市场改革政策的稳步推进，A股市场内生性增长动能正在不断增强。

　　向后看，对下半年的市场维持中性偏乐观的判断。从基本面来看，随着稳增长政策持续发力，基建投资加速落地和消费刺激政策显效，宏观经济企稳回升态势明确，工业企业利润有望在下半年迎来修复周期。政策面上，资本市场改革红利正在持续释放，包括放宽险资入市比例、优化分红回购制度、完善退市机制等一系列举措，将显着改善A股市场生态。资金面来看，在维护资本市场稳定已成为明确政策目标的背景下，政策资金托底意愿较强，市场出现大幅调整的概率也相对有限。

　　结构上关注两类资产。一是弹性较高的新质生产力相关领域。这其中亦可分为两大类投资机会，其一是目前尚处于0到1的过程，主要由新科技、新技术、新材料为代表的新产业趋势，例如人工智能、生物医药、新材料等，这些产业具备批量培育瞪羚企业的土壤。其二是处于1到10的发展阶段，有较大可能出现独角兽的新兴产业，这主要包括新能源、智能驾驶、节能环保、高端制造等；另一类是经营发展稳健，聚焦主业，合理管控发展目标和资产结构，注重股东回报的产业(例如水电、核电、互联网、石油石化等领域的龙头产业和企业)。其受欧美经济衰退的影响较小，是我国经济发展重要的稳定器。

　　近期如下因素需要关注：1、地缘局势；2、8月初中美贸易谈判；3、7月初美欧贸易谈判；4、国内地产销售数据的边际变化

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